5月7日下午，财务金融研究所邀请复旦大学金融学博士毛杰来我校以“经济不确定性、宏观经济系统性风险与货币政策和宏观审慎监管双支柱调控——基于连续时间金融方法”为题作学术讲座。讲座由财务金融研究所所长高翔主持，研究所、财务金融学院、商务经济学院部分师生参加。

毛杰博士嵌入货币的连续时间宏观经济金融学模型，在全状态空间上阐述了经济不确定性对宏观经济系统性风险的影响机理和传导过程。他认为，经济不确定性对宏观经济系统性风险的影响是状态依赖的。当经济体的金融化程度较低时，经济不确定性的增加会使得经济“脱实向虚”，进而增大宏观经济的系统性风险；而当经济体的金融化程度较高时，经济不确定性的增加对宏观经济系统性风险几乎没有影响。通过引入货币政策，毛杰研究发现在经济不确定性下货币政策防范化解宏观经济系统性风险的效果也是状态依赖的：当经济体的金融化程度较低时，宽松（紧缩）的货币政策会减少（增大）宏观经济系统性风险，而当经济体的金融化程度较高时，货币政策对宏观经济系统性风险几乎没有影响。为了能在全状态空间上防范化解宏观经济的系统性风险，毛杰在原有研究的基础上，又引入了杠杆率限制政策和“强实抑虚”政策这两种宏观审慎监管，构建了货币政策和宏观审慎监管双支柱调控：即在实施宽松货币政策时要搭配实施“强实抑虚”政策，而在实施紧缩货币政策时要根据经济体的金融化程度相机选择杠杆率限制政策和“强实抑虚”政策。讲座内容深入浅出，参会人员认真学习并就有关问题进行了讨论。大家觉得毛杰博士的研究不仅深化了对经济不确定性下宏观经济系统性风险的既有认识，而且为构建货币政策和宏观审慎监管双支柱调控框架来防范化解宏观经济风险提供了新的理论依据。

毛杰，男，复旦大学金融学博士、博士后，上海市“超级博士后”人才，主要研究方向为：连续时间宏观经济金融理论、金融市场微观结构理论、动态资产定价理论，已在《金融研究》、《证券市场导报》、《系统工程》、《世界经济研究》等期刊发表学术论文多篇，主持研究中国博士后科学基金面上项目等课题，担任《金融研究》等期刊匿名审稿专家，曾荣获中国平安全国励志计划学术论文奖。

撰稿:杨宇宬

摄影：杨宇宬

审核：伊铭、高翔